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風機龍頭華銳風電IPO意外擱淺

2010年11月15日 ?548

  近日,證監會發審委發布公告,取消華銳風電IPO審核。一瓢冷水,澆向了風頭正勁的華銳風電,讓市場大呼意外。
  此前的國慶節,明陽風電登陸美國紐交所;10月8日,金風科技H股在香港上市。一時間,風電成為資本市場上的寵兒。華銳風電作為國內第一,全球第三大風機制作商,在A股上市被認為是板上釘釘的事情。然而,證監會的一紙公告,讓高速擴張、急于融資的華銳風電美夢難圓。

  明星公司上市遇阻
  剛剛成立四年的華銳風電,走過了一段奇跡般的發展歷程,成為風電領域的明星公司。
  2006年2月,華銳風電正式成立。到2007年,華銳風電的風機市場占有率就達20.57%(數據來源:中國風能協會。下同);到2008年,華銳風機出貨量達1403兆瓦,從金風科技手中奪到了風機市場第一的寶座。2009年,華銳風機出貨量大幅增加到3510兆瓦,市場占有率超過25%(而金風科技的市場占有率降到了18%),牢牢站穩了國內第一的位置,并躋身全球第三。華銳風電的目標,是未來五年成為全球最大的風機制造商。
  2008年3月,華銳風電制定了三年內上市的計劃。今年3月,華銳風電遞交A股上市申請,8月中旬獲得預審會通過,并定于10月27日(昨日)提交證監會發審委審核。根據華銳風電此前刊登的預披露信息,華銳風電此次計劃發行1億510萬股,占發行后總股本的10.46%,預計募集資金34.47億元,將用于3M W級以上風電機組研發、3M W海上和陸地風電機產能建設、海外風電機組裝運基地建設三個項目。
  然而,前日晚間證監會發審委突然發布公告,稱鑒于華銳風電尚有相關事項需要進一步核查,決定取消對該公司發行申報文件的審核。在公告中,證監會沒有具體披露取消審核的原因。
  市場消息稱,華銳風電失手IPO,原因是證監會本著謹慎性原則,要求有關機構對企業“無實際控制人”事項進行進一步論證。記者致電華銳風電,華銳風電也沒有給出解釋。
  華銳風電的招股說明書申報稿顯示,華風電成立之初,大連重工集團旗下的大連重工機電設備成套有限公司(下稱大重成套)占股30%,闞治東領銜的東方現代產業投資管理有限公司(下稱“東方現代”)和尉文淵主導的西藏新盟投資發展有限公司(下稱“西藏新盟”)分別持股17.5%,剩余35%的股權由兩家投資公司新能華起和方?;萆?。
  2008年,華銳風電大舉增資擴股,引入了兩家新股東。大重起重股比縮水為20%,其他四家初始投資者的股比也縮為11.67%.
  兩大證券猛人錯失暴富機會
  華銳風電之所以備受關注,除了其超出常規的發展速度外,另一個原因,就是闞治東和尉文淵這兩大資本猛人都是華銳風電的PE投資者。
  尉文淵是上海證券交易所首任總經理,闞治東是上世紀90年代初申銀證券總裁。這兩位與原萬國證券總裁管金生(因327國債事件于1995年被捕,1997年被判處有期徒刑17年)一起,被稱為“上海灘證券三猛人”。
  華銳風電的快速成長,也似乎在印證兩大資本猛人眼光的準確。在規模不斷擴充的同時,華銳風電的業績自2007年以來呈現爆發式增長:2007年至2009年,公司實現凈利潤分別為1.27億元、6.31億元和18.93億元,去年每股收益高達2.06元。而在今年上半年,公司更是創造凈利潤12.74億元。
  尉文淵控股85%的西藏新盟上市前持有1.05億股華銳風電股權,尉文淵因此間接持股8925萬股;相比尉文淵,闞治東間接持股數要少很多,但也超過1000萬股。按照發行1 .05億股,募集資金34.47億元計算,華銳風電的發行價在32.80元左右。以此計算,一旦華銳風電上市成功,尉文淵在華銳風電上的賬面財富,就達30億元左右,闞治東的賬面財富也超過3億元。而這一賬面財富,也因為華銳風電IPO意外擱淺,暫時不能進入他們的口袋。
  需要指出的是,華銳風電的高速擴張,也讓華銳風電負債隨之上升,截至2010年上半年,華銳風電的負債達到182.8億,資產負債率高達85.04%;而2009年全年,公司負債為144.1億,合并資產負債率為84.9%.這一債務水平,遠遠高于金風科技約50%左右的資產負債率。盡管華銳風電這幾年的利潤可觀,但高負債也讓前期的投資者一直沒有將利潤變現的條件。


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